Polimex-Mostostal ma szansę na ratunek. Czy ją wykorzysta?

Polimex-Mostostal ma szansę na ratunek. Czy ją wykorzysta?
Fot. Adobe Stock. Data dodania: 20 września 2022

W poniedziałek NWZ Polimeksu-Mostostalu uchwaliło emisje akcji skierowane do inwestora strategicznego (ARP), obligatariuszy, a także innych akcjonariuszy spółki. W opinii analityków, z którymi rozmawiał portal wnp.pl, Polimeksowi stworzono warunki do wyjścia prostą. Teraz przede wszystkim od zarządu spółki będzie zależało, czy szansa zostanie wykorzystana.

NWZ uchwaliło w poniedziałek emisję nie więcej niż 416.666.666 akcji serii M bez prawa poboru po cenie 0,60 zł za sztukę skierowaną w szczególności do wierzycieli. Celem emisji jest konwersja długu spółki z tytułu wyemitowanych obligacji na kapitał zakładowy.

Akcjonariusze przegłosowali też uchwałę zarządu o emisji od 300 mln do 396,15 mln akcji serii N1, w tym 300 mln akcji skierowanych do inwestora strategicznego. Cena emisyjna serii N1 została ustalona na 0,50 zł za sztukę dla inwestora strategicznego oraz 0,52 zł za sztukę dla innych inwestorów.

Kolejna powzięta uchwała dotyczy emisji do 192,3 mln akcji serii N2 z prawem poboru. Cena emisyjna tych akcji została ustalona na 0,52 zł, a dzień prawa poboru na 31 października. Walne uchwaliło również warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego Polimeksu o nie więcej niż 256,63 mln akcji serii O, które skierowane będą do posiadaczy warrantów subskrypcyjnych serii O.

Zdaniem Krzysztofa Pado z DM BDM, podjęcie decyzji o emisji akcji zarówno dla obligatariuszy, jak i nowych akcjonariuszy, jest informacją pozytywną dla spółki.

- Teraz Polimex musi jeszcze podpisać umowę restrukturyzacyjną z bankami i obligatariuszami ws. finansowania kredytami i gwarancjami bankowymi. Wydaje się jednak, że będzie to łatwiejsze dzięki ustaleniom walnego - powiedział wnp.pl Pado.

- Ryzykiem w krótkim terminie pozostaje dogadanie z się z GDDKiA ws. opóźnionych inwestycji autostradowych. Sytuacja będzie o tyle ciekawa, że za Polimeksem będzie teraz pośrednio stało państwo. W stosunku do PBG GDDKiA nie miała oporów przed zrywaniem kontraktów - dodał.

Pado wskazał, że perspektywa dokapitalizowania Polimeksu sprawia, że również podwykonawcy mogą czuć się trochę pewniej.

- Przynajmniej część przeterminowanych zobowiązań, a jest ich ok. 300 mln zł, Polimex będzie mógł spłacić. Mimo tego podwykonawcy Polimeksu i tak byli bardzo cierpliwi, bo choć kłopoty spółki stały się głośne na początku lipca, to od tamtego czasu nie było żadnych wniosków o upadłość Polimeksu - ocenił Pado.

Analityk zaznaczył, że teraz Polimex będzie musiał uporządkować swoje struktury.

- Zatrudnienie w spółce jest zbyt wysokie w stosunku do generowanych przychodów, więc jego planowana redukcja nie dziwi. Natomiast wyjście z części spółek poprawi sytuację płynnościową - wskazał Pado.

- Trzeba pamiętać, że nadchodzą dwa trudne lata dla budownictwa. Polimex ma podpisane kontrakty energetyczne w Opolu i Kozienicach. Niemniej pozostałe segmenty budownictwa nie mają dobrych perspektyw - dodał.

Oceniając perspektywy związane z kontraktami energetycznymi Polimeksu, Pado stwierdził że spółka nie powinna mieć kłopotów w Kozienicach.

- Tam partnerem konsorcjalnym jest Hitachi, które raczej ma stabilną sytuację finansową. Nie ma natomiast takiej pewności w przypadku Opola. Nie wiadomo, czy Rafako ostatecznie nie zmieni jednak właściciela, a Mostostal Warszawa też ma swoje kłopoty finansowe. Poza tym kwestią generalną jest samo fizyczne rozpoczęcie prac w Opolu, gdyż wciąż nie wiemy kiedy to nastąpi - podkreślił Pado.

- Wydaje się, że bloki w Opolu i Kozienicach wyczerpują moce przerobowe Polimeksu. Dlatego jeśli Opole będzie realizowane, to raczej Polimex nie będzie już za wszelką ceną walczył o kolejne kontrakty energetyczne. Zwłaszcza, że nie wiadomo też, ile z obecnie trwających przetargów zostanie sfinalizowanych - dodał.

Tymczasem Piotr Nawrocki z Millennium DM, w rozmowie z wnp.pl, ocenił, że Polimex jest już bardzo blisko ostatecznego uratowania.

- Najciemniejsze chmury zostały odpędzone. Polimeksowi stworzono warunki, aby mógł wyjść z problemów. Wierzyciele i państwo zrobili wszystko, na co mogli sobie pozwolić. Teraz wszystko znajduje się w rękach spółki, która musi skupić się na poprawnym zarządzaniu biznesem oraz odbudowaniu relacji z rynkiem - powiedział.

Dodał, że Polimex musi przeprowadzić restrukturyzację zatrudnienia, swojego majątku oraz struktury grupy.

- Do tego spółka musi dokończyć i rozliczyć problematyczne kontrakty drogowe oraz popracować nad rentownością nowych zleceń i pozytywnym cash flow. Oczywiście sprawi to, że skala działalności Polimeksu mocno się uszczupli. Trzeba jednak pamiętać, że wartość spółki bierze się z wyników, a nie z wielkości obrotów - zaznaczył Nawrocki.

W jego opinii, dzięki poniedziałkowym decyzjom walnego Polimeksu także podwykonawcy mogą być spokojniejsi.

- Inaczej rozmawia się ze spółką, za którą pośrednio stoi Skarb Państwa. To w pewien sposób niewidzialny parasol, który rozłożono nad Polimeksem. Należy też zakładać, że publiczni inwestorzy, choćby GDDKiA, pewnie będą teraz trochę inaczej spoglądać na Polimex - powiedział Nawrocki.

- Emisja akcji z pewnością trochę poprawi postrzeganie Polimeksu przez banki i być może spółce będzie łatwiej pozyskiwać gwarancje. Trzeba jednak pamiętać, że ucierpiały ono mocno z powodu problemów budownictwa i wyciągnęły z tego naukę. Dlatego każdy projekt będzie teraz przez nie skrupulatnie analizowany pod kątem ryzyka - dodał.

Jego zdaniem, z założenia na kluczowych dla Polimeksu projektach w Opolu i Kozienicach cash flow powinien być pozytywny, gdyż zamawiający zapewnia tam serię przedpłat.

- Zwłaszcza dobry standing finansowy Polimex powinien mieć na projekcie w Kozienicach, gdzie nie odpowiada za część technologiczną. Słabiej może być w Opolu, gdzie ma w swoim zakresie prac maszynownie. Niemniej generalnie te kontrakty, jeśli będą prowadzone bez problemów, powinny być dla Polimeksu pozytywne pod kątem gotówki - ocenił Nawrocki.

Polimex oczekuje, że środki z emisji skierowanej do ARP spłyną do spółki w listopadzie 2012 r., o czym podczas poniedziałkowego NWZ mówił Robert Oppenheim, p.o. prezesa spółki.

- Chcemy, aby środki z emisji akcji skierowanej do ARP trafiły do spółki w listopadzie. Aby ARP objęła emisję potrzebna jest umowa restrukturyzacyjna, liczymy, że umowę tę podpiszemy w ciągu około dwóch tygodnia - powiedział Oppenheim.

Do ARP ma być w pierwszej kolejności skierowane 300 mln akcji serii N1. Poniedziałkowe walne zgodziło się także na sprzedaż trzech zorganizowanych części przedsiębiorstwa: Zakładu ZREW Oddział Transformatory, Zakładu Zabezpieczeń Antykorozyjnych Oddział Dębica oraz Zakładu Zabezpieczeń Antykorozyjnych Oddział Częstochowa.

Do poniedziałek do rady nadzorczej Polimeksu zostali powołani Marek Wierzbowski i Sebastian Bogusławski (zgłoszony przez Impexmetal), a odwołani Paweł Dłużniewski i Jacek Kseń.

Na koniec poniedziałkowej sesji na GPW akcje Polimeksu zyskały 9,37 proc. - do 0,70 zł za walor.
×

DALSZA CZĘŚĆ ARTYKUŁU JEST DOSTĘPNA DLA SUBSKRYBENTÓW STREFY PREMIUM PORTALU WNP.PL

lub poznaj nasze plany abonamentowe i wybierz odpowiedni dla siebie. Nie masz konta? Kliknij i załóż konto!

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu

Podaj poprawny adres e-mail
W związku z bezpłatną subskrypcją zgadzam się na otrzymywanie na podany adres email informacji handlowych.
Informujemy, że dane przekazane w związku z zamówieniem newslettera będą przetwarzane zgodnie z Polityką Prywatności PTWP Online Sp. z o.o.

Usługa zostanie uruchomiania po kliknięciu w link aktywacyjny przesłany na podany adres email.

W każdej chwili możesz zrezygnować z otrzymywania newslettera i innych informacji.
Musisz zaznaczyć wymaganą zgodę

SPÓŁKI

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: Polimex-Mostostal ma szansę na ratunek. Czy ją wykorzysta?

NEWSLETTER

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu.

Polityka prywatności portali Grupy PTWP

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!