Nowy właściciel może pomóc Instalowi Lublin

Nowy właściciel może pomóc Instalowi Lublin
Fot. Adobe Stock. Data dodania: 20 września 2022

Notowania lubelskiego Instalu skoczyły wczoraj, 26 maja, o 13,1 proc. po spekulacjach o rychłym przejęciu kontroli nad spółką przez giełdowy fundusz BBI Capital - pisze "Puls Biznesu".

Akcjonariuszy tego ostatniego informacja niespecjalnie ucieszyła: kurs spadał w trakcie sesji nawet ponad 3 proc. Cena walorów Mostostalu-Export poszła w górę o 1,6 proc.

Jeśli przyjąć, że historia lubi się powtarzać, reakcja inwestorów powinna być zgoła odmienna. Dlaczego? Niemal dokładnie rok temu BBI Capital przejął kontrolę nad ZEG, inną firmą z grupy Mostostalu-Exportu. Za 65,5 proc. akcji fundusz zapłacił 22,5 mln zł, czyli 30 zł za walor, znacznie mniej, niż wynosiła wówczas spekulacyjnie wywindowana cena akcji na GPW (około 70 zł). Powinno to stanowić ostrzeżenie dla tych, którzy liczą, że transakcja zostanie zawarta z premią wobec wyceny rynkowej.

Po wczorajszym wzroście kursu kapitalizacja Instalu (jeszcze w ub.r. firma znajdowała się w stanie upadłości likwidacyjnej) wynosi niespełna 35 mln zł. Wskaźnik cena do zysku jest więc atrakcyjny (około 10), ale trzeba pamiętać o dość wysokich zobowiązaniach spółki (20 mln zł). Gdyby więc BBI udało się nabyć firmę po cenie niższej niż rynkowa, byłaby to dobra wiadomość dla akcjonariuszy funduszu, zła — dla udziałowców Mostostalu.

Warto jednak przypomnieć sobie dalsze losy ZEG. Pod koniec ubiegłego roku BBI sprzedał papiery spółki za 32,7 mln zł, czyli 44 zł za akcję (jedną czwartą mniej, niż wynosił wówczas kurs na GPW). Fundusz zarobił więc 10 mln zł brutto. Przez kilka miesięcy, w czasie których BBI Capital był obecny w spółce, udało się opracować nową, w gruncie rzeczy niezbyt odkrywczą strategię, która zakłada m.in. sprzedaż zbędnego majątku, ograniczenie kosztów, zróżnicowanie działalności. Wyniki wcale się nie poprawiły: przychody spadły o 5 proc., a zysk netto o 30 proc., choć zakładano wzrost odpowiednio o 15 i 10 proc. A mimo to fundusz znalazł chętnego (Kopex), którego oferta zapewniła BBI całkiem pokaźny zysk. Czy takich samych kroków nie mógł poczynić samodzielnie Mostostal-Export?

Z Instalem jest podobnie. Lubelska firma ma dość dobre wyniki (warto zwrócić uwagę na wysoką rentowność) i w pierwszym kwartale to właśnie ona uratowała zysk dla całej grupy Mostostalu-Exportu. Wydaje się, że po zasileniu gotówką (przegłosowano już emisję z prawem poboru) firma nie miałaby problemów ze zwiększeniem skali działalności, w tym zwłaszcza przychodów na pracownika. W spółce zatrudnionych jest aż 280 osób, a w pierwszym kwartale sprzedaż ledwo przekroczyła 9,1 mln zł.

Z rozwoju lubelskiej spółki skorzystają prawdopodobnie akcjonariusze BBI, a nie Mostostalu. Zwłaszcza jeśli potwierdzą się informacje „PB” o planie zacieśnienia współpracy Instalu z GeoClimą, inną firmą z portfela funduszu. Oba podmioty działają w zbliżonych obszarach (instalacje wentylacyjne, klimatyzacyjne, przemysłowe, układy chłodnicze itp.). O korzyści z mariażu byłoby więc stosunkowo łatwo.
×

DALSZA CZĘŚĆ ARTYKUŁU JEST DOSTĘPNA DLA SUBSKRYBENTÓW STREFY PREMIUM PORTALU WNP.PL

lub poznaj nasze plany abonamentowe i wybierz odpowiedni dla siebie. Nie masz konta? Kliknij i załóż konto!

SŁOWA KLUCZOWE I ALERTY

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu

Podaj poprawny adres e-mail
W związku z bezpłatną subskrypcją zgadzam się na otrzymywanie na podany adres email informacji handlowych.
Informujemy, że dane przekazane w związku z zamówieniem newslettera będą przetwarzane zgodnie z Polityką Prywatności PTWP Online Sp. z o.o.

Usługa zostanie uruchomiania po kliknięciu w link aktywacyjny przesłany na podany adres email.

W każdej chwili możesz zrezygnować z otrzymywania newslettera i innych informacji.
Musisz zaznaczyć wymaganą zgodę

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: Nowy właściciel może pomóc Instalowi Lublin

NEWSLETTER

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu.

Polityka prywatności portali Grupy PTWP

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!