PARTNER PORTALU partner portalu wnp.pl
Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Nie widać światełka w tunelu dla spółek budowlanych

Autor: wnp.plk (Tomasz Elżbieciak)
30-08-2012 11:49
Nie widać światełka w tunelu dla spółek budowlanych
Fot. PTWP (Andrzej Wawok)

Z bilansów spółek budowlanych wypada coraz więcej "trupów", a rynek kurczący się z powodu braku nowych zamówień może przynieść upadłości kolejnych firm - ocenili analitycy, z którymi rozmawiał portal wnp.pl.

Największe spółki budowlane notowane na GPW, m.in. Polimex-Mostostal, PBG, Hydrobudowa Polska czy Mostostal Warszawa, mają opublikować wyniki za pierwsze półrocze 31 sierpnia.
Czytaj też:
Wyniki za półrocze grup budowlanych mogą być fatalne

- Spodziewamy się, że wyniki będą bardzo słabe, obciążone weryfikacją marż na realizowanych kontraktach i różnego rodzaju odpisami jak należności czy udziały w spółkach zależnych. Spółki w upadłości, czyli m.in. PBG, mają problem z kontynuacją podstawowej działalności operacyjnej, przez co negatywnie wpływają także na podwykonawców, takich jak Tesgas czy Atrem - powiedział wnp.pl Krzysztof Pado, analityk DM BDM.

Zaznaczył, że spółki finalizując kontrakty są zmuszone urealnić marże, gdyż wcześniej często wykazywano "papierowe" zyski.

- Pojawia się także spora liczba odpisów aktywów, nawet w spółkach o solidnych dotychczas fundamentach jak Budimex. Zwracamy uwagę na spółki, gdzie w ostatnich miesiącach doszło do zmian w zarządach, czyli Polimeksie, Mostostalu Warszawa, PBG i Trakcji-Tiltrze. Nowy zarząd oznacza zwykle czyszczenie bilansu - wskazał Pado.

Dodatkowo, w przypadku Polimeksu, Pado stwierdził, że urealnienia marż na kontraktach drogowych zapewne będą wymagać od nowego zarządu instytucje finansowe, z którymi spółka zawarła porozumienie ws. zawieszenia egzekucji zobowiązań.

- W okresie od pierwszego kwartału 2010 r. do pierwszego kwartału 2012 r. Polimex w segmencie dróg i kolei wykazał 219 mln zł zysku brutto ze sprzedaży, przy rentowności 9,1 proc. Jest to najwyższa marża w tym okresie w porównywalnych obszarach wśród spółek notowanych na GPW. Biorąc pod uwagę szereg problemów z realizacją kontraktów przez Polimex, np. na A4 czy S69, taki poziom zysku wydaje się mało realny w sytuacji, gdy inne spółki pokazały straty lub wyniki w okolicach zera - ocenił Pado.

W jego opinii, poziom obecnie księgowanych strat może mieć drugorzędne znaczenie dla potencjalnego inwestora strategicznego.

- Dla takiego inwestora liczą się przepływy pieniężne, jakie kontrakty drogowe mogą jeszcze wygenerować, a więc m.in. stan rozliczeń z GDDKiA, potencjalne kary do zapłaty i ewentualnie możliwość uznania roszczeń Polimeksu, a w długim terminie rentowność przyszłych kontraktów energetycznych. Do analizy tych danych potrzebne będzie jednak szczegółowe due diligence spółki i kontraktów. O tym, że nie jest to łatwe, świadczą m.in. wpadki przy przyjęciach Exbudu przez Skanskę czy Pol-Aquy przez Dragados - podkreślił analityk.

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!



SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


53 762 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

1 048 524 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 763 ofert w bazie

2 782 331 ofert w bazie


397 664 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

PARTNER

  • partner serwisu
  • partner serwisu

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP