Skonsolidowane rezultaty Mostostalu-Export na pierwszy rzut oka trudno zinterpretować z co najmniej dwóch powodów: w porównywalnym okresie ub. r. w skład grupy wchodził także Zremb Chojnice i ZEG, na dodatek wyniki tamtego okresu zawyżyły jednorazowe zyski ze sprzedaży aktywów.
Z kolei jednorazowe zdarzenia sprzed roku powodują, że baza porównawcza wyników finansowych jest sztucznie zawyżona. Wynik operacyjny wyniósł bowiem w I kw. 2007 r. 8 mln zł, a zysk netto, przypisany akcjonariuszom jednostki dominujących – aż 18,9 mln zł. Na początku tego roku było to – odpowiednio – 1,4 i 0,1 mln zł.
W takich wypadkach warto przyjrzeć się innym, więcej mówiącym o faktycznej zmianie kondycji firmy, pozycjom rachunku zysków i strat. A tu widać poprawę. Na poziomie wyniku brutto ze sprzedaży wypracowano 5,6 mln zł (wobec 2,9 mln zł przed rokiem), co oznacza wzrost marży z 7,7 do 11,9 proc. Pozwoliło to z nawiązką pokryć koszty pośrednie (koszty ogólnego zarządu wzrosły zaledwie o 1 proc., co należy uznać za dobry wynik), dzięki czemu ubiegłoroczną stratę ze sprzedaży w wysokości 1,4 mln zł zamieniono na 1,3 mln zł zysku. Przy neutralnym wpływie pozostałej działalności operacyjnej i finansowej, wynik brutto był niemal równy wynikowi operacyjnemu (1,2 i 1,4 mln zł). Jednak bardzo wysoka efektywna stopa opodatkowania (58 proc.), przełożyła się na zmniejszenie zysku na poziomie netto do 0,5 mln zł, a zysk przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł ledwie 0,11 mln zł.
W dwóch segmentach, na której obecnie dzieli się działalność MSX, a więc usługach budowlanych i instalacjach przemysłowych, dużo wyższe marże wypracowała druga z działek, w której wynikach uwzględniany jest wyłącznie Instal Lublin (673 tys. zł zysku, 9 mln zł przychodów). W podstawowym obszarze poprawa nastąpiła o tyle, że na poziomie zysku ze sprzedaży osiągnięto minimalnie dodatni wynik (0,4 mln zł, marża 1 proc.), wobec 1,97 mln zł straty przed rokiem (przy 24,4 mln zł przychodów). Podsumowując: znajdujący się w ub. r. w upadłości Instal uratował zyski spółki-matki, która z podstawowej działalności wciąż nie potrafi wypracować przyzwoitych rezultatów.
KOMENTARZE (0)
Do artykułu: Mostostal-Export: wyniki gorsze czy lepsze?